La respuesta de Corfo al hueco de financiamiento es deuda, no inversión. Eso cambia a quién le sirve.

Banco de Chile se sumó como operador de la Cobertura Escala ProInversión de Corfo, la garantía estatal que respalda hasta el 80% de un crédito solicitado por startups y pymes innovadoras, con tope de UF 100.000. Se suma a BancoEstado y Banco Consorcio.

Desde su creación en 2023, el instrumento ha movilizado más de $22.800 millones en financiamiento, respaldados por $18.253 millones de cobertura Corfo, a través de 120 operaciones de crédito en seis regiones, en beneficio de 69 empresas —de las cuales un 83% son pymes.

Hemos escrito que entre los US$100.000 sin equity y el mercado privado hay un hueco. Este instrumento es la respuesta del Estado a ese hueco, y la respuesta es deuda.

No es inversión: es un seguro para el banco

69

Empresas beneficiadas

83% pymes

120

Operaciones de crédito

en seis regiones

80%

Del crédito cubierto

tope UF 100.000

Conviene ser preciso sobre qué hace el Estado acá, porque "financiamiento para startups" cubre cosas muy distintas.

Corfo no pone el dinero. El dinero lo pone el banco. Lo que Corfo pone es la promesa de cubrir el 80% de la pérdida si el crédito no se paga. Los $18.253 millones de cobertura no son plata desembolsada: son exposición contingente.

Eso cambia quién asume qué. El banco presta arriesgando el 20%. La empresa recibe un crédito, con su tasa y su calendario de pago. Y el Estado queda expuesto a las pérdidas sin participar de ninguna de las ganancias — a diferencia de un inversionista, que si la empresa vale diez veces más se lleva parte de eso.

Es una asimetría deliberada, no un defecto: el objetivo declarado de un instrumento así no es rentabilidad, es que exista crédito donde no existía. Pero define el límite de lo que puede hacer.

Deuda le sirve a otro tipo de empresa

Una startup en etapa temprana, sin ingresos y quemando caja, no puede tomar deuda: no tiene con qué pagar la cuota del próximo mes. La deuda le sirve a una empresa que ya factura y necesita capital de trabajo, o que compra un activo que genera flujo.

Eso explica el 83% de pymes entre las beneficiadas mejor que cualquier otra lectura. El instrumento se llama "para startups y pymes innovadoras" y en los hechos atiende sobre todo a las segundas, porque son las que pueden servir un crédito.

Así que el hueco del que hablábamos no se cierra con esto. Una empresa que necesita US$200.000 para construir un producto y encontrar sus primeros clientes sigue sin poder tomar este crédito: no tiene flujo. Lo que este instrumento resuelve es un problema distinto y también real —la pyme con ventas a la que el banco no le presta porque no calza con sus criterios de evaluación tradicionales.

Sesenta y nueve empresas en tres años

Ese es el número que pone el resto en escala.

Medida	Valor
Empresas beneficiadas desde 2023	69
Operaciones de crédito	120
Financiamiento movilizado	más de $22.800 millones
Promedio por operación	~$190 millones

Sesenta y nueve empresas en tres años son unas 23 al año, en un país con miles de pymes innovadoras. Un promedio de $190 millones por operación confirma que no se trata de microcrédito: son montos de empresa establecida.

La lectura honesta es que este es un instrumento angosto y profundo, no ancho. Sirve bien a pocas empresas. Presentarlo como una respuesta al acceso a financiamiento del ecosistema sería exagerar en un orden de magnitud.

El requisito que define quién entra

Para pedir la cobertura hay que tener una Carta de Recomendación emitida por Corfo, que acredita trayectoria positiva dentro de sus programas de apoyo y dura 12 meses.

Es decir: el instrumento está disponible para empresas que ya están dentro del sistema Corfo. No es una puerta de entrada, es un beneficio para quien ya entró.

Eso tiene una lógica defendible —Corfo presta su balance y quiere respaldar a quien ya conoce— y una consecuencia que rara vez se dice: los beneficios del ecosistema público se concentran en las mismas empresas. Una compañía que nunca postuló a un programa Corfo no puede acceder a esta garantía por buena que sea, y una que sí lo hizo acumula ventajas sucesivas.

Con 69 empresas en tres años, esa concentración no es hipotética.